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去杠杆带来的资金紧张导致PPP行业今年全面收缩4

PPP近两年大行其道，工程业务需要大量投资，环保企业现金流趋紧4

去杠杆带来的资金紧张导致工程业务收缩，环保板块今年来增速下滑明显6

阵痛过后，行业在发生积极的变化.9

变化一：PPP项目趋于规范，落地率稳步提升，后续文件出台.9

变化二：政策拐点出现，资金面逐渐缓解但短期改善有限.12

变化三：国企介入，环保企业实力得到加强，后续影响喜忧参半16

环保板块利空出尽，处在业绩与估值拐点18

紧信用和收PPP背景下，环保板块上半年估值业绩双杀，基金持仓创历史新低18

政策密集出台，质押等风险基本解除.19

出台文件规范商誉，环保板块商誉风险总体可控.19

基建托底，生态环境和农村是重点方向.24

基建补短板逐渐发力，基建投资增速有望触底反弹.24

建筑业PMI已先行反弹，基建将发挥托底作用25

基建补短板，生态环境和农村是重点方向26

监测行业在政策推动下预计能延续快速增长27

政府端需求增强推动行业近两年行业快速增长.27

政策加严，全国空气质量排名给地方政府带来压力.28

推广网格化监测，监测站点下沉29

现有监测点位难以满足精准治理要求，大气网格化监测是区域大气管理的利器.30

垃圾焚烧发电商业模式清晰，仍有较大成长空间.32

我国垃圾人均清运量仍低，未来仍有提升空间.32

焚烧产能迅速增长，预计将成行业主流，标准趋严推动行业向头部集中.33

焚烧占比迅速提升，未来有望成为行业主流34