金风科技:风机企业未来仍将高成长
内容目录 投资摘要.2.. 估值与投资建议.7. 公司自由现金流折现法7 估值的敏感性分析7 相对法估值8 投资建议8 国内风机龙头,业绩持续向好.9. 具有全球竞争力的国内风机龙头9 主营风电整机业务,电场开发、风电服务等多头并进.10 相关多元化布局保障公司业绩稳健增长,盈利能力增强.11 消纳改善拉动装机回暖,设备需求进入向上周期拐点1.2. 全球范围内可再生能源替代趋势明显12 我国风电潜在装机空间大,配额制催生巨大消纳潜力.13 技术进步和消除限电是风电全面平价上网的保证.18 需求端厚积薄发,存量新增双发力23 产业集中度加强,两轮周期洗牌充分26 市场占有率不断提高,风机龙头地位稳固2.7.. 自主研发直驱永磁技术,发展前景广阔27 行业集中度提高,利好行业龙头27 两海战略顺利实施29 风电场持续推进,盈利大幅提升3.1.. 限电改善盈利提升,自营风场装机规模将快速增加.31 自营电场毛利率国内领先,助力净利率提升.32 相关多元化业务形成战略支撑..3.3. 风电服务为风机主业提供重要战略支撑33 水务、金融业务快速发展35 图表目录 图1:股权结构图1.0. 图2:2012-2017年营业收入构成(万元)1.0.. 图3:2017年各业务收入占比.1.0. 图4:2010-2017年分业务营业收入占比1.1.. 图5:2010-2017年分业务营业收入增长率1.1.. 图6:2010-2017年营业收入及增长率1.1.. 图7:2012-2017年净利润及增长率1.1.. 图8:2012-2017年销售毛利率及销售净利率1.2. 图9:2012-2017年ROE与ROA1.2.. 图10:2017年全球各种能源发电量占比1.2.. 图11:2007-2017年全球风电新增和累计装机容量.1.3.. 图12:2017年全球各区域风电度电成本范围区间1.3. 图13:2005-2017年中国风电累计装机量1.4.. 图14:2008-2017年中国光伏累计装机量1.4.. 图15:2011-2016年我国历年一次能源占比变化.1.6.. 图16:2017年我国能源结构与发达国家能源结构比较.16 图17:2009-2017年我国风电发电量及渗透率.1.6.. 图18:2017年欧洲国家风电发电渗透率1.6.. |
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